#3 - Dầu Brent liệu có chạm mốc 90 USD/thùng?
June 16, 2025
Thị trường dầu mỏ trong tháng qua chứng kiến các chuyển biến lớn trên cả ba trục: cung, cầu và rủi ro địa chính trị. Về phía cung, OPEC+ đã hai lần liên tiếp công bố tăng sản lượng quy mô 411.000 thùng/ngày – cao gấp ba lần tốc độ thường lệ – nhằm khôi phục sớm phần cắt giảm 2,2 triệu thùng/ngày, thể hiện rõ ưu tiên mới: giành lại thị phần thay vì hỗ trợ giá. Ở chiều cầu, cả IEA và S&P Global đồng loạt hạ dự báo tăng trưởng nhu cầu dầu năm 2025 xuống còn khoảng 740.000 thùng/ngày do sức ép từ kinh tế chững lại, xe điện lên ngôi, và thương mại toàn cầu suy yếu. Trong khi đó, tồn kho dầu tại OECD và toàn cầu được dự báo sẽ tiếp tục tích lũy đều đặn trong suốt năm, củng cố thêm xu hướng dư cung.
Tuy nhiên, yếu tố gây bất ổn đáng kể nhất lại đến từ khu vực Trung Đông. Ngày 13/6, Israel tiến hành không kích cơ sở hạt nhân Iran, dẫn đến loạt phản ứng quân sự từ Tehran. Căng thẳng quanh eo biển Hormuz – nơi vận chuyển gần 20% dầu toàn cầu – đã đẩy giá Brent bật tăng hơn 6 USD chỉ trong vài giờ, tái khơi lại rủi ro gián đoạn nguồn cung nghiêm trọng trong ngắn hạn.
“Xác suất để giá đóng cửa của dầu Brent đạt ít nhất 90 USD/thùng
một lần trước ngày 1 tháng 8 năm 2025 là bao nhiêu %?”
Quan điểm chuyên gia từ ASF
Trước các biến động trên, các chuyên gia dự báo của ASF đã ước tính xác suất Brent chạm hoặc vượt ngưỡng 90 USD/thùng trước ngày 31/7/2025 ở mức từ 23% đến 32%. Dù sử dụng cách tiếp cận khác nhau – từ tham chiếu lịch sử đến mô hình pha trộn giữa dữ liệu định lượng và điểm số tin tức – cả hai cùng thống nhất rằng xác suất này phản ánh sự đối đầu giữa hai xu hướng: một bên là áp lực giảm giá từ dư cung, cầu yếu và tồn kho tích lũy; bên còn lại là rủi ro gián đoạn nguồn cung và hiệu ứng đòn bẩy từ các dòng tiền đầu cơ.
Khoảng dự báo này phản ánh sự cạnh tranh giữa hai nhóm yếu tố: một bên là áp lực giảm giá từ việc nguồn cung tăng mạnh, nhu cầu suy yếu và tồn kho tích lũy; bên còn lại là nguy cơ gián đoạn nguồn cung từ xung đột Trung Đông và đòn bẩy từ dòng tiền đầu cơ. Dù xác suất không quá cao, nhưng vẫn đủ để đưa tình huống này vào diện cần theo dõi chặt chẽ, đặc biệt trong điều kiện thị trường hiện nay đang rất nhạy cảm với các sự kiện ngoài phạm vi kinh tế thông thường.
Giải thích xác suất?
Nguồn cung gia tăng mạnh và đồng bộ
OPEC+ đang tái bơm dầu vào thị trường với tốc độ nhanh chưa từng thấy kể từ đầu năm 2023. Với đà hiện tại, toàn bộ phần cắt giảm 2,2 triệu thùng/ngày có thể được khôi phục ngay trong quý III/2025 – tức sớm hơn một năm so với lộ trình công bố ban đầu.Triển vọng cầu toàn cầu ngày càng yếu
IEA và S&P Global đều hạ mạnh dự báo nhu cầu năm 2025, phản ánh tác động tổng hợp từ tăng trưởng chậm, tiêu dùng công nghiệp suy yếu và sự dịch chuyển năng lượng tại các nền kinh tế phát triển. Đặc biệt, nhu cầu từ nhóm OECD dự kiến giảm hai năm liên tiếp, trong khi Trung Quốc và Ấn Độ – hai động quốc gia tiêu thụ chính – đều có số liệu tiêu thụ dưới kỳ vọng.Tồn kho tiếp tục tích lũy, làm suy yếu lực đẩy giá
Thay vì được rút ra như dự báo đầu năm, tồn kho thương mại đang tích lũy thêm mỗi tuần. EIA dự báo mức tăng trung bình khoảng 800.000 thùng/ngày trong năm – đủ để xóa tan lo ngại về nguồn cung trong ngắn hạn.Rủi ro địa chính trị: nhân tố có thể đảo ngược xu hướng
Cuộc đối đầu trực tiếp Israel–Iran nếu vượt ngoài tầm kiểm soát có thể làm gián đoạn ít nhất 1 triệu thùng/ngày. Trong kịch bản căng thẳng kéo dài, giá Brent hoàn toàn có thể chạm 90–100 USD, nhưng độ bền vững sẽ phụ thuộc vào thời gian và mức độ lan rộng của xung đột.Dòng tiền đầu cơ đóng vai trò đẩy giá ngắn hạn
Các quỹ đầu cơ hiện đang giữ vị thế mua ròng cao nhất kể từ tháng 1. Nếu có cú sốc cung, làn sóng đầu cơ có thể khuếch đại phản ứng thị trường, khiến Brent chạm mốc 90 USD nhanh hơn kỳ vọng – dù chỉ thoáng qua.
Ý nghĩa thực tiễn của mức xác suất 23–32%
Dù chưa phải một xác suất cao, mức 23–32% là đủ để thu hút sự quan tâm từ các nhà quan sát thị trường và những bên liên quan đến ngành năng lượng. Trong điều kiện bình thường, thị trường có thể bỏ qua một xác suất dưới 1/3. Tuy nhiên, trong một môi trường mà những cú sốc phi kinh tế – như xung đột vũ trang, chính sách xuất nhập khẩu hoặc can thiệp kho dự trữ – có thể tạo ra phản ứng dây chuyền, vì vậy việc theo dõi sát sao các biến động liên quan đến nguồn cung (OPEC+, SPR Mỹ), tồn kho, cũng như tình hình an ninh năng lượng tại Trung Đông là hết sức cần thiết.
